可延期债券的选择权（债券回售选择权）
上海证券交易所公司债券预审核指南（四）——特定品种可续期公司债券详解
一、可续期公司债券概述及要求
上海证券交易所为了规范可续期公司债券的业务行为，制定了相关的预审核指南。可续期公司债券是发行人依照法定程序发行，附加了续期选择权的公司债券。这种债券可以面向合格投资者公开发行，也可以非公开发行。申请在上海证券交易所上市或挂牌转让的可续期公司债券，需要满足一系列条件，如主体和债项评级达到AA+及以上，并符合中国证监会和上海交易所规定的其他条件。
二、可续期公司债券计入权益的条件
永续债计入权益须满足以下条件：合同需约定发行人拥有续期选择权、无条件、无限次推延付息，且无担保条款、或有结算条款，同时合同中仅约定发行人拥有赎回选择权，持有人没有回售权。这些条件确保了永续债的永续特性，符合权益工具的定义。
三、决定发行债券期限的因素
企业在决定发行债券的期限时，应考虑多种因素。发行额要根据自身的资信状况、资金需求程度、市场资金供给情况等因素来确定。债券的面值可以根据不同认购者的需要进行多样化设置。还要考虑债券的偿还方式、票面利率和付息方式等。例如，当资金需求量较大，债券流通市场较发达，利率有上升趋势时，企业可考虑发行中长期债券；反之，则应发行短期债券。票面利率和付息方式的选择也要根据企业的实际情况和投资者的需求来决定。
四、债券中的特殊权利
在债券发行中，存在一些特殊权利，如赎回选择权、回售选择权和转换权等。赎回选择权是债券发行人在特定情况下可以选择提前偿还债券的权利；回售选择权则是债券持有人可以选择将债券卖回给发行方的权利。这些权利使得债券的发行更加灵活，满足了不同参与者的需求。
五、可转债的赎回与回售
可转债的赎回与回售是债券运作中的两个重要环节。赎回是指债券发行人在债券存续期间按照约定条件购买回债券的行为；回售则是债券持有人按照约定将持有的债券卖回给发行人的行为。两者的区别在于，赎回是由发行人主动发起的行为，而回售则由持有人发起。企业在决定是否进行赎回或回售时，需要综合考虑市场利率、自身财务状况、投资者需求等多种因素。
上海证券交易所的公司债券预审核指南为可续期公司债券的发行提供了明确的规范。企业在决定发行债券时，需要全面考虑各种因素，确保债券的发行和运作符合市场规则和投资者需求。企业债券的发行涉及多个关键因素，包括付息方式、发行价格、发行方式、是否记名、担保情况、债券选择权情况以及发行费用等。企业需根据自身的实际情况和市场环境，精心策划和选择。
在付息方式上，企业可以根据债券期限、筹资成本和对投资者的吸引力来灵活确定。中长期债券可以选择分期付息，如按年、半年或季度支付，而短期债券则可以选择一次性付息。
关于发行价格，企业债券的发行价格即投资者认购新发行债券的价格。发行价格可以是平价、折价或溢价。选择发行价格的主要考虑因素是使投资者得到的实际收益与市场收益率相近。企业需根据市场收益率和市场供求情况来决定发行价格。
发行方式也是一个重要的考量因素。企业可以根据市场情况、自身信誉和销售能力等因素选择私募方式或公募方式，直接发行或间接发行，公开招标或协商议价等。
至于是否记名，记名公司债券在转让时必须在债券上背书，并到发行公司登记，流动性稍差；而不记名公司债券则无需如此，流动性较好。企业可以根据市场需求决定是否需要发行记名债券。
担保情况也是债券发行的重要条件之一。由信誉卓著的第三方担保或以企业自己的财产作抵押，可以增加债券投资的安全性，提高债券的吸引力。企业需根据自身的资信状况选择是否以担保形式发行债券。
在债券选择权方面，附有选择权的公司债券给予持有者一定的选择权，如可转换公司债券、有认股权证的公司债券、可退还的公司债券等。这不仅可以降低利率，促进销售，还可能影响到公司的所有权和流动性风险。企业需根据自身资金需求、资信状况、市场需求和股东要求等来选择是否发行有选择权的债券。
至于可转换公司债，它赋予债券持有人一种特殊的选择权。这种权利允许债券持有人在特定条件下将所持有的债券转换为公司的股票，从而成为公司的股东。这种权利为投资者提供了一种灵活的投资方式，同时也为公司提供了一种低成本的融资方式。
当谈到投资者回购选择权时，这意味着在达到约定的条件时，投资人可以选择将债券卖回给发行人，相当于提前兑现。这是投资者的一种权利，旨在保护投资者的利益。
当债券到期时，投资者可以选择多种操作方式，如将资金转至自己的银行账户，或选择再投资。对于可转债的赎回和回售，两者的主要区别在于行动方不同。赎回是发行人的行为，当达到规定条件时，发行人可以赎回债券；而回售则是投资人的行为，当达到规定的条件时，投资人有权将债券卖给发行人。
企业在发行债券时需要考虑多种因素，并做出明智的决策，以确保成功融资并最大限度地保护投资者的利益。投资者也需要充分了解并合理利用各种权利，以做出最佳的投资决策。