安信证券：维持中航高科“买入”评级 目标价为45元

安信证券研究报告：中航高科业绩持续上升，新材料业务前景广阔

安信证券研究报告指出，中航高科（股票代码待定）展现出强劲的增长势头，值得投资者“买入”。据其预测，未来6个月，中航高科的目标价将达到45元。预计2021-2023年，归母净利润将达到7.44亿元、10.34亿元和14.09亿元，对应的估值分别为61倍、44倍和32倍。

随着公司发布了2021年三季报，业绩增长的态势愈发明显。前三季度，公司实现了收入28.5亿元，同比增长21.95%，归母净利润也增长至5.68亿元，同比增长41.85%。单三季度，收入和利润的增长更为显著，这主要得益于航空新材料业务的强劲增长。

安信证券的主要观点如下：

一、新材料业务业绩加速增长，盈利能力不断提升。随着航空新材料业务销售收入的增长，公司的整体收入和利润都实现了快速的提升。其中，新材料业务预浸料产品的销售收入增长尤为明显，带动了公司整体业绩的提升。

二、毛利率和净利率同步提高，规模效应使得盈利能力不断增强。在第三季度，毛利率和净利率均有所上升，这主要得益于高附加值产品的交付量提高以及规模效应的体现。

三、资产负债表前瞻指标预示公司景气度高，现金流同比改善显著。公司的预付账款和合同负债均大幅增长，这表明下游需求旺盛。经营活动现金流由负转正，反映需求不断向好，回款节奏不断改善。

四、子公司中航复材在航空复合材料产业链中占据主导地位。中航复材处于预浸料的关键环节，并凭借复合材料的设计性、多年的树脂体系积累及集团渠道关系构建了深厚的壁垒。随着新机型如J-20、Z-20、Y-20等的量产，预计复合材料的需求和价值量将有较大提升。

总体来看，中航高科在新材料领域具有显著的优势，预计未来随着新机型量产交付，复合增长势头强劲。值得投资者密切关注。