申万宏源：再融资新政落地 定增发行有望底部回

申万宏源近期指出，再融资新政已正式落地，这一消息令定增发行市场迎来上行的拐点。此次政策调整相较于征求意见稿，主要体现在三个方面：制度适用的“新老划断”的认定标准更加明确、发行规模的调整更加灵活以及项目操作中“明股实债”的监管得到加强。其中，“新老划断”的时点调整，由原先的核准批文印发调整为发行完成时点，充分考虑了当前再融资市场尤其是定增市场的实际情况，为企业融资提供了便利。

再融资制度配套文件中，最受市场关注的直击投融资端核心痛点的条款在正式稿中得以保留，且内容与征求意见稿保持一致。例如，创业板再融资条件的放宽、折扣空间的扩大、锁定期的缩短、发行对象数量上限的提升以及批文有效期的延长等。这些调整有望为再融资及并购重组市场带来积极的影响，促进市场的上行拐点。

在梳理定增预案时，我们综合考虑了定增用途、定增标的所处行业的竞争格局、业绩、估值以及市场一致预期等因素。特别关注那些在2020年1月1日至2月14日期间已通过发审委审核以及证监会审核但尚未发行的标的，如光弘科技、傲农生物、某神秘公司（暂未透露名称）以及雄韬股份等。这些公司具有较大的发展潜力和市场前景，值得投资者深入研究和关注。

此次再融资新政的落地，对于市场来说是一个积极的信号，预示着定增市场的进一步发展。随着政策的逐步落实，这些受到关注的公司将有望在未来实现更好的业绩表现，为投资者带来更多的投资机会。

（文章来源：申万宏源研究报告）