煤炭行业：后续在增量资金的驱动下 板块估值修

行业盈利表现优于预期，得益于煤价下跌背景下上市公司成本控制的努力。这些公司不仅面临着业绩压力，也展现出了灵活应对市场变化的能力。目前，行业中的大部分上市公司股价已经反映了较低的煤价预期，而超过半数的公司估值处于“破净”状态，这意味着它们的股价低于净资产，具备较高的投资价值。行业领军企业的股息率也颇具吸引力，为投资者提供了稳定的收益来源。

随着下半年行业景气改善的可能性增大，我们对煤炭行业的未来展望充满信心。在安全监管和进口政策的共同影响下，产量增速向上的弹性有限，但需求仍将继续改善。主要动力来自于地产投资增速的扩张以及工业用电的恢复。煤价的降幅也有望收窄，预示着行业将朝着积极的方向发展。

从微观层面看，这些煤炭上市公司在应对市场变化时展现出了强大的适应能力。他们通过有效的成本控制，减缓了毛利率降幅，同时也通过调整销售策略和产品结构来应对市场需求的变化。他们的应收账款和存货占比也在合理范围内，显示出了良好的财务健康状况。

也存在一些风险因素，如宏观经济增速放缓可能会影响煤炭需求，进口、安监等政策的变化也可能会对行业产生影响。投资者在投资时需密切关注这些风险因素。