息票率与债券价格正相关（债券价格与市场利率

关于债券的几个关键问题

当债券价格超过面值，其收益率应该低于息票率。这是因为溢价购买的债券，其实际获得的收益会低于购买时付出的成本，因此收益率自然较低。

为何债券的息票率越高，久期越短呢？要理解这一点，我们首先要明白久期是衡量债券价格对市场利率变动的敏感性的重要指标。在保持其他因素不变的情况下，息票率越高，早期的现金流现值就越大，占债券价格的权重也越高。这使得时间的加权平均值降低，即久期缩短。换句话说，高息票率的债券在市场利率变动时，其价格变动的敏感度较低，因此久期较短。

那么，什么是债券的息票率和收益率呢？息票利率，就是我们常说的票面利率，是发行债券时约定的每年或每半年等面值支付给你的利息。而到期收益率则是根据当前交易价格计算出的收益率。在价格相同的情况下，息票率越高，到期收益率也越高。

久期，也可以称为持续期，它反映了未来现金流按照当前收益率折现的现值的时间加权平均。简单来说，久期可以理解为收回投资成本所需时间的平均值。不同债券的价格对市场利率变动的敏感性不同，而久期就是衡量这种敏感性的重要标准。久期的长短受到多种因素的影响，包括到期时间、息票利率和到期收益率等。

当市场利率变动时，债券的收益率也会受到影响。在一个均衡的市场环境下，市场利率和债券的到期收益率应该是相等的。这是因为市场会根据债券的价格进行调整，以维持这种平衡。当债券价格上涨时，市场利率会下降；反之，当债券价格下跌时，市场利率会上升。这就是债券价格与市场利率之间的反比关系。

久期是衡量债券价格对市场利率变动敏感性的重要工具。在投资决策中，了解并正确使用久期概念，可以帮助我们更好地把握市场风险，从而获得更高的投资收益。在选择投资债券时，我们需要综合考虑各种因素，包括到期时间、息票利率和到期收益率等，以做出明智的决策。随着市场利率的走高，那些有意购买债券的投资者自然会要求更高的到期收益率，与市场利率相匹配。这也预示着债券价格必须相应地下调，以便让到期收益率贴近市场利率水平。那么在这个环境下，有一个重要的概念需要我们深入，那就是债券久期。

债券久期是一种反映债券价格与市场利率变动之间敏感度的指标。那么哪些因素与久期呈正比关系呢？答案揭晓：到期时间与债券久期是紧密挂钩的，呈现正比关系。换句话说，一个债券的到期时间越长，其久期也就越长。这是理解债券价格与市场利率交互作用的关键一环。

深入理解久期的概念，我们可以将其视为在考虑资金时间成本后的资金回收速度。根据久期定理，我们可以得知其他几个因素与久期的反比关系：票面利率的高低会直接影响资金回收的速度，当票面利率提高时，资金回收加快，从而使得久期缩短；付息频率的提高也会加速资金的回收过程，因为频率越高意味着每次付息之间的时间间隔越短，从而使得久期变短。到期收益率的提高对未来现金流现值的影响也不容忽视。随着到期收益率的提高，未来现金流现值会相应减少，这使得在计算久期公式中的分子数额减少的速度更快，最终导致久期边际减少。

债券久期是一个复杂而重要的概念，它涵盖了多种因素对市场利率变动的影响。通过深入理解这些因素与久期的关系，我们可以更好地把握市场利率与债券价格之间的微妙变化，为投资决策提供有力的支持。