跷跷板效应重现，债市资金转向股市

4月2日，上证指数继续攀升，距离3200点仅一步之遥，今年涨幅高达27.38%。相较之下，债券牛市则陷入犹豫，长端利率下行受阻，10年期国债到期收益率在3.1%附近波动已近三个月。在此背景下，资金正在从固收市场流向股市。

资金撤离固收领域，主要表现在一些场内货币基金和保险资管等机构的债券持仓量明显缩减。如华宝添益基金在一个月内被赎回超过115亿份。招商证券数据显示，基金、保险、券商等机构整体减持债券。江海证券研究指出，随着股市上涨，市场风险偏好回升，资金开始由债市向股市流动。股市上涨导致交易所资金成本上升，加剧资金面波动。

股市的赚钱效应正在吸引更多的资金流入。公募基金如睿远成长价值混合发行火热，个人投资者主导的权益性基金规模上升明显。传统配置债券的“大户”保险资管机构也在将资产配置倾向权益资产。未来险资配置股票的增量有望进一步提升，对债券的配置需求可能减少。华创证券预计险资增持二级资本债的空间较大。中信建投策略首席张玉龙认为，在信用宽松和经济复苏的背景下，大类资产中股票（转债）是最占优的资产。

总体来看，随着股市的吸引力增强，资金正在从固收市场逐渐流向股市。这一趋势将对未来的金融市场格局产生深远影响。随着更多资金流入股市，投资者对于股票的预期收益也充满期待。