可交换债券一览表（可交换债券申购一览表）

可交换公司债券：与对比

一、何谓“可交换公司债券”

可交换公司债券（Exchangeable Bonds，简称EB），是一种固定收益类证券品种，流行于成熟市场。其核心特性在于赋予了债券投资人在一定期限内，按照事先约定的条件将债券转换成发行人所持有的其他公司的股票的权利。通过这种方式，“大小非”股东可以在不直接抛售股票的情况下通过发债回收资金。在债券到期时，投资者有权按照约定价格将债券转换成相应分额的股票。这种方式既能降低“大小非”直接抛售对市场造成的冲击，也能给予投资者获得股价增值的机会。

二、可交换公司债与可转换债券的区别

可交换公司债与可转换债券虽然都属于可转换证券的范畴，但存在显著不同：

1. 发行主体：可交换债券的发行主体是上市公司的股东，而可转换债券的发行主体是上市公司本身。

2. 股份来源：可交换债券所转换的股份来源于上市公司股东自身持有的股份，而可转换债券则来源于上市公司未来发行的股份。

3. 转换后的股本变化：可交换债券在转换成股票后，上市公司的总股本不会增加；而可转换债券转股后，上市公司的总股本将会增加。

三、可交换债的分类及特点

从发行方式看，可交换债可以选择公开和非公开两种发行方式，发行和挂牌场所则可以选择沪深交易所或中证机构间报价系统。目前，非公开发行的可交换债自主性更强，对发行人的财务指标、累计债券余额等没有强制性要求。根据发行人的诉求，可交换债可分为减持套现、融资需求以及资本运作套利等类别。

四、可交换债券的产品对比

相较于可转换公司债券，可交换债券的特别之处在于其发债主体和偿债主体是上市公司的股东，而非上市公司本身。所换股份来源于发行人持有的其他公司的股份。对于投资者而言，其投资价值与上市公司业绩紧密相关，并在约定期限内可以以约定的价格交换为标的股票。值得注意的是，可转换债券转股会扩大发行人的总股本，从而可能摊薄每股收益；而可交换公司债券换股则不会影响标的公司的总股本和收益。

五、什么是可交换债券

可交换债券全称为“可交换他公司股票的债券”，是上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的一种公司债券。该债券的持有人在未来某个时期，可以按照约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。它是一种内嵌期权的金融衍生品，严格来说，是可转换债券的一种特殊形式。

六、关于可转换公司债券

可转换公司债券是可转换证券的一种，其特性在于持有人有权在发债后一定时间内，根据自由意志选择是否按照约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票或其他公司的股票。这种债券兼具债权性和期权性，为投资者提供了保本和获取额外收益的机会。对于发行公司而言，它是一种低成本的融资方式，并且具有稳定股本结构、优化公司治理结构等积极作用。随着资本市场的不断发展，可转换公司债券逐渐成为金融市场上的一种重要投资工具。通过对可转换公司债券的深入研究和分析，投资者可以更好地把握市场机遇，实现资产增值。

可交换公司债券作为一种复杂的金融衍生品，为投资者提供了多样化的投资选择，同时也为上市公司提供了灵活的融资方式。对于投资者而言，了解并熟悉其特性及风险，是实现投资回报的关键。可转换公司债券的双重性质

可转换公司债券，从其本质而言，首先是一种公司债券，属于固定收益证券。它拥有明确的债券期限和固定的息率，为投资者提供了稳定的利息收入和还本的保障。可转换公司债券具有强烈的债权性质，确保了投资者的基本权益。尽管投资者享有还本付息的保障，但他们并不等同于企业的拥有者，不能参与企业的决策过程，也不能享受股票红利。

深入，可转换公司债券的票面利率往往低于同等条件和同等资信的公司债券。这是因为，可转换公司债券赋予了投资者一个特别的权利——将债券转换为公司的股票。作为对这种权利的补偿，投资者的利息收益会相对较低。这种转换权利使得可转换公司债券具有了选择权的内涵，投资者可以根据市场情况选择是否行使转换权。也就是说，可转换公司债券同时包含了股票买入期权的特性，使投资者有机会获取股票上涨的收益。可转换公司债券被视为股票期权的衍生产品，属于二级金融衍生工具。

当我们进一步可转换债权的其他特性时，会发现其属性相当复杂。除了上述基本的债权和股票期权性质外，还有赎回和回售等特点。但实际上，其核心仍是这两种基本属性。

接下来要的是可交换债券。这是上市公司股东（通常是大股东）的一种特殊融资方式。他们将自己持有的股票抵押给证券托管机构，然后发行以这些股票为标的的债券。在股市低迷时，如果市价低于转换价格，债券持有人可能选择不将债券转换为股票，这样可以减少二级市场的流通。而当股市高涨时，债券就可以轻松转换为股票。这种机制使得上市公司能够通过可交换债来控制股票转换的速度和规模。

可交换债的分类

从发行方式来看，可交换债可以选择公开或非公开的方式发行，发行和挂牌的场所可以是沪深交易所或中证机构间报价系统。目前，大多数上市公司选择非公开发行的形式。非公开发行的可交换债自主性更强，对发行人的财务指标和累计债券余额没有强制要求。这使得其成为一种非常灵活的工具。

根据发行诉求的不同，私募可交换债的发行人可以分为几种类型：希望减持套现、有融资需求以及希望进行资本运作套利的发行人。其中，溢价减持套现是目前的主要诉求之一。特别是对于那些需要持续负债杠杆经营的企业，如过剩产能相关主体和房地产企业，他们的融资需求更为迫切。

可交换债和可转换公司债券是资本市场上的重要金融工具，它们为投资者提供了多样化的投资选择，同时也为上市公司提供了新的融资途径。