新三板2019年策略报告之二：行情下行 估值趋于合

新三板市场走势分析与展望

近期，新三板市场的行情呈现下行趋势，这在新三板指数上表现得尤为明显。自2018年1月15日以来，新三板成分指数和做市指数均呈现波动下降的趋势。其中，新三板成分指数最高点达到1220点，但最新点已降至957点。与此做市指数也从最高977点降至最低714点。

不仅如此，今年新三板的交易规模也出现了缩校现象，无论是成交量还是成交额均呈现下降趋势，波动较大。做市交易的成交量和成交额也有明显的下降。尽管做市交易的占比基本稳定，但其成交量与成交额的占比波动较大。

交易换手率同样呈现出下降的趋势。近三年来，无论是长期还是短期，新三板成指交易换手率和做市交易换手率均呈现稳步下降。与此做市振幅波动较大，显示出市场的不稳定性。

市值方面，新三板总市值和流通市值今年总体平稳下降，做市总市值和做市流通市值也有下降。这表明市场资本对新三板企业的估值预期在降低。

值得关注的是，新三板的估值正在逐渐趋于合理。例如，新三板成指的市盈率已经接近底部，做市创新低。近三年来，新三板的各项市盈率指标先下降后上升再下降。市净率和市销率也呈现出持续下降的态势。这些迹象表明，新三板的市场价值正在逐渐得到合理的评估。

估值中位数的趋于合理也反映出市场对新三板企业的价值判断越来越理性。新三板市盈率中位数（LYR）趋于合理区间，市盈率中位数（TTM）更是降至11倍。市净率中位数的下降也表明投资者对新三板企业的资产价值预期越来越合理。

虽然新三板市场近期呈现下行趋势，但其估值正在逐渐趋于合理。这为新三板市场未来的发展提供了良好的基础。在市场的波动中，投资者需要保持理性，正确判断企业的价值，才能在这个市场中获得长期的收益。