新希望：外购仔猪育肥基本清零 成本有望进一步

新希望公司公布最新生猪销售简报

新希望公司近日公布了其 2021 年 11 月份的生猪销售简报。在当月，该公司销售生猪数量达到 90.43 万头，但环比和同比均呈现出下滑趋势，分别变动了 -24.07% 和 -34.72%。尽管如此，其销售收入仍达到 15.34 亿元，但同样面临环比和同比的下滑压力，分别变动了 15.17% 和 -57.60%。商品猪的销售均价也呈现下滑趋势，为每公斤 15.46 元，同比变动为 -45.16%。虽然整体数据有所下滑，但仍处于行业领先水平。对此，国泰君安认为这是一个增持的机会。

值得一提的是，新希望的外购仔猪育肥已经基本清零，随着公司自繁能力的逐步增强，未来将会全部采用自产仔猪育肥。目前，公司的多项生产指标仍在持续改善中。尽管当前成本尚未完全反映这些改善成果，但随着公司产能的持续扩大，成本有望进一步摊销。预计在未来一段时间内，育肥猪完全成本将继续下降至每公斤 19 元，出栏量也将超过 1500 万头。随着公司对产能利用率不断提高和多业务的支撑，有望度过猪周期下行阶段。疫情不可控因素可能导致出栏量的大幅下滑，对此公司也进行了风险提示。除了生猪养殖业务外，新希望还积极发展饲料、禽和食品业务，同时持有以民生银行为主的股权投资，以实现多业务风险对冲。新希望公司在生猪销售方面依然具有广阔的发展前景和投资价值。