资产证券化属于股权融资吗（股权融资怎么收回

股权不适合资产证券化的原因在于其涉及的是企业整体所有权和参与企业经营的收益与风险，而资产证券化主要关注的是特定资产或资产池的现金流稳定性和预测性。资产证券化与企业证券化的主要区别在于关注点不同：企业证券化侧重于企业整体信用和表现，假设企业会永续经营；而资产证券化则集中在特定资产的质量和风险上，实现了破产隔离，使得证券投资者可以集中关注基础资产本身。

资产证券化与传统融资方式的区别在于其操作方式、融资主体和信用分析等方面。传统融资主要依赖企业整体信用进行融资，受到诸多因素制约，如企业整体经营状况、市场风险等。而资产证券化则通过特定的资产或资产池进行融资，实现了风险隔离，使得融资更加灵活、高效。

资产证券化（ABS）是一种结构性金融产物，指将缺乏流动性但具有未来现金流的资产进行组合和信用增级，然后在资本市场上出售给投资者。通过资产证券化，企业可以盘活存量资产、改善资产负债表结构、降低融资成本和风险。

通过项目股权融资，企业出售部分或全部股权以吸引外部投资者。具体操作包括确定融资需求、选择投资者、进行估值和谈判等。股权投资收回后，企业需进行账务处理，包括记录投资收入、更新财务报表和进行税务申报等。

如图2-2所示，信贷资产证券化流程生动地展现了银行如何通过融资手段实现与投资人的直接对接。这一过程，银行扮演了导管角色，将信贷资产转化为证券，出售给投资人。在这个过程中，债务和债权关系发生了转变，从原先单一的银行与借款人关系，变为债券投资人与借款人之间的直接联系。这是一种典型的直接融资方式，使贷款的发放成为银行的中间业务。而银行本身不承担贷款的信用风险，这一风险转由投资方承担。银行依然负责贷款的评审和后续的贷后管理工作。

信贷资产证券化的资金流向十分明确：银行利用手中的信贷资产进行证券化操作，这一行为在我国被称为信贷资产证券化，并由银监会和共同监管。若资产来源于非银行金融机构，如企业资产，则属于证监会的管理范畴。企业还可以通过信托发行房地产信托基金（REITs）来盘活自持物业。

与其他融资方式相比，资产证券化具有两大显著特点：风险隔离和信用增级。

风险隔离使融资从传统的企业层面提升到了资产层面，实现了更细致的资源匹配和定价策略。在这种机制下，发行人可以突破发起人的信用和融资条件的限制，以更高的信用评级获取低成本的融资。风险隔离的核心在于将基础资产的现金流分割并包装成易于出售的证券。这一过程涉及两个关键要素：可预期的未来现金流和风险隔离。

风险隔离包括两层含义：一是资产的卖方对已出售的资产没有追索权，即使卖方破产，其债权人也无法对证券化的资产进行追索；二是当资产池出现损失时，投资者的追索权仅限于资产本身，而不能追溯至资产的卖方或原始所有人。为了实现风险隔离，资产证券化过程必须设计合理的机制，确保证券化产品的风险与卖方或原始所有人无关，只与基础资产本身相关。

在这一过程中，特殊目的实体（SPV）扮演了核心角色。发起人将能产生现金流的资产出售给SPV，然后由SPV发行以该现金流为支持的证券化产品。SPV的主要功能在于隔离资产出售人和被出售资产之间的权利关系。为了最大化实现风险的隔离，SPV通常采用信托形式，使得自身几乎没有破产风险。在我国现有的法律体制下，资产证券化产品的风险隔离大多通过信托实现，采取了SPT形式。

信用增级是资产证券化的另一重要设计。虽然资产已经通过“真实出售”转入SPV，但并不意味着这些资产一定符合证券化的要求。需要通过信用增级来提升证券的信用质量和现金流的稳定性，从而更好地满足投资者的需求。信用增级可以通过内部和外部两种方式实现。内部信用增级主要通过优化资产池的构建设计、现金流及结构化安排来提高证券现金流的质量和信用评级。这种方式成本较低，资金来源于资产池本身及其产生的现金流。例如，通过风险分散策略，发起人可以利用对资产的过滤、选择和组合来降低基础资产池的整体风险，实现资产池的风险分散。

资产证券化交易中的信用增级策略，是保障投资者利益的关键环节。设计者通过多元化的手段进行筛选组合，降低特定风险集中度，增强总体现金流的稳定性。这些策略既涉及内部增信，又涵盖外部增级方式。

在资产种类、地区、期限、信用级别和经济关联性等方面进行灵活筛选，以优化资产池的组合。超额抵押作为一种重要的内部增信方式，其规模超过证券发行部分，类似于企业的股权，没有评级。当基础资产发生损失时，超额抵押作为“第一损失”承担者，为证券提供了一层保护。

在资产证券化的内部结构中，优先与次级结构是最常用的方式。基础资产的现金流被分割成不同层次的子现金流，并据此发行不同级别的证券。高级别证券优先得到偿付，而低级别证券则首先承担损失。以AB证券结构为例，B证券实质上是用来支持A证券的，通过吸收损失来降低A证券的损失风险。

利差和利差账户在资产证券化交易中起到关键作用。它们确保了基础资产的净收入在支付证券利息和各种交易费用后，仍能为发起人带来收入。利差账户在资产池表现不佳时，储备利差以支持证券，确保交易的顺利进行。

偿付加速机制是交易出现特殊情况时的设计安排。当基础资产现金流的配置遇到问题时，加速偿付机制能够保护高级别证券的投资者。在循环型证券化交易或CDO中，这种机制表现为发起人会用所有资金来偿付或回购证券，实现证券偿付的加速或提前。

至于外部信用增级方式，担保债券是早期的外部增信措施之一，通过购买保险公司的保单为资产支持证券提供保障。资产担保、信用证和现金储备账户也是常用的外部增信方式。现金储备账户作为目前使用最广泛的外部增信方式之一，其资金来源于发起人或第三方，并投资于高质量高流动性的短期产品。当资产现金流不足以支付证券利息或本金时，储备账户中的资金将被用来弥补不足。这种账户的资金被视为被抵押给了证券投资人，从而增强了交易的信用等级。

三、资产证券化和传统融资方式的区别究竟在哪里？

资产证券化与传统融资方式有着显著的区别。以经营性物业抵押贷款为例，这是一种以借款人已有的经营性资产产生的稳定现金流作为贷款的第一还款来源的融资方式。这种贷款主要用于满足借款人扩建、改建或装修经营性资产的需求，通常由商业银行等经营机构提供，属于传统的表内信贷业务。

而资产证券化则是一种更为灵活的资产运营方式。它主要针对那些缺乏流动性但具有稳定现金流的资产，通过特定的结构安排，将这些资产的风险与收益要素进行分离与重组，转化为可在金融市场上流通的证券。这种融资方式的目的是提前变现这些原本流动性较差的资产，以应对可能的流动性风险。

四、ABS资产证券化融资详解

谈到ABS（资产支持证券），其实质是发起人将流动性不足但未来有现金流收入的资产，如贷款或其他信贷资产，打包成流动性更强的证券。这些证券通过特设目的机构（SPV）进行信用增级后，出售给资本市场的投资者。在此过程中，发起人将资产卖给SPV，SPV通过一系列手段提升证券的信用等级，并最终将证券卖给投资者。这样，发起人就能迅速获得所需的资金，而投资者则通过购买这些证券分享未来的现金流。

五、资产证券化的概念及实例

资产证券化是一种金融创新手段，它将资产的所有权与收益权分割，形成具有明确权益的有价证券。这些证券经过信用评级和增级后，可以在金融市场上流通。例如，虽然房子的价值不确定，无法直接证券化，但房贷由于其稳定的现金流可以证券化。这种证券化也面临提前偿付的风险。

六、项目股权融资的操作步骤

项目股权融资是通过出让部分企业所有权，引入新股东并实现企业增资的一种融资方式。具体操作中，首先需要进行七八点股权设计，明确融资需求和股权结构。接着，通过合适的渠道发布融资信息，吸引潜在投资者。在投资者选定后，进行谈判并签署投资协议。完成资金注入，新股东将获得企业部分所有权并分享未来的赢利与增长。

七、股权投资收回后的账务处理方法

股权投资收回后的账务处理方法取决于长投持有期间所采用的核算方法，如成本法和权益法。如果是成本法核算，处理相对简单。但如果采用权益法，还需考虑被投资单位除净损益以外所有者权益的其他变动。例如，被投单位因增资扩股、可供出售资产公允价值变动等形成的资本公积变动。在结转原记入资本公积的金额时，需根据具体情况借：资本公积 贷：投资收益或做相反分录，以确保账务处理的准确性和完整性。