新证券法的修改目的（证券法的修订历程）
新《证券法》下的证券上市审核权变革及其影响
一、背景介绍
近日，深交所发布的《上市委员会工作细则》引发了市场的广泛关注。这一变革是为了适应新《证券法》赋予交易所对证券上市和终止上市的审核权，确保上市审核工作的公开、公平和公正。在此背景下，将深入新《证券法》下的证券上市审核权变革及其影响。
二、新《证券法》下证券上市审核权的变革
为了适应资本市场的发展需求，新《证券法》赋予了交易所更大的自主权，特别是在证券上市和终止上市的审核方面。深交所制定的《上市委员会工作细则》共六章三十六条，详细规定了上市委员会的组成、职责、权利和工作程序。这一变革意味着交易所的审核权得到了实质性的扩大，对于提高上市审核工作的质量和透明度具有重要意义。
三、理解新《证券法》对证券上市审核权改变的意义
新《证券法》对证券上市审核权的改变意味着资本市场的监管体系进一步完善，为资本市场的发展提供了更大的空间。这一变革有利于提高上市审核的效率和透明度，加强市场对上市公司的信心。随着金融改革的不断深化，这一变革也为混业经营预留了政策空间，为资本市场的创新发展提供了动力。建立证券发行上市保荐制度，有助于提升上市公司的质量，保护投资者的合法权益。
四、新《证券法》的更新之处及反映的基本理念
新《证券法》的更新之处主要体现在以下几个方面：为混业经营预留政策空间、允许开发新的证券交易品种、为国企买卖股票留出法律空间、不再限制券商融资融券以及取消禁止银行资金入市规定等。这些更新之处反映了新《证券法》的基本理念：适应资本市场的发展需求，推动资本市场的改革创新，保护投资者的合法权益。新《证券法》还注重风险管理和市场秩序的维护，强调市场主体的责任和自律。这些更新之处理念的实施将推动中国资本市场的持续健康发展。作为资本市场的重要法规之一，新《证券法》的出台将对我国资本市场产生深远影响。它将促进资本市场的规范化发展提高市场的透明度和公平性并加强市场参与者的信心从而为推动我国经济的持续健康发展提供有力支持。同时我们也应该看到新《证券法》的实施需要各方共同努力特别是需要广大投资者和相关机构的积极参与和支持共同推动中国资本市场的健康发展。让我们共同期待一个更加繁荣、稳定和有活力的资本市场为中国经济的持续健康发展注入新的动力。关于进一步改革和完善股票发行管理体制的见解
参照国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，我们针对股票发行管理体制提出了更为细致的改革方案，以确保上市公司的规范运作，保护投资者的合法权益。
一、为确保上市公司运作的规范性和透明度，我们推行了证券发行上市保荐制度。新法明确规定，上市公司董事、高级管理人员应当对公司定期报告签署书面确认意见，并确保所披露的信息真实、准确、完整。如果未能勤勉尽责，导致公司存在重大违法违规行为或重大风险，相关责任人将承担法律责任。这一改革旨在防止控股股东或实际控制人通过各种手段损害上市公司和中小投资者的利益。
二、为了拓宽社会监督的渠道，我们建立了发行申请的预披露制度。在提交申请文件后，发行人需按照规定的程序预先披露有关申请文件。这将有助于防范发行人采取虚假手段骗取发行上市资格。
三、为了保护投资者的权益，我们借鉴成熟资本市场的做法，建立了投资者保护基金制度。该基金由证券公司缴纳的资金及其他依法筹集的资金组成，为投资者提供了一道安全屏障。
四、我们对公开发行行为作出了明确的界定，包括向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计超过二百人的以及法律、行政法规规定的其他发行行为。这将有助于打击非法发行行为，维护市场秩序。
五、为了促进发行的市场化和降低承销风险，我们引入了发行失败制度。当股票发行采用代销方式，且代销期限届满时，如果向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量的百分之七十，即为发行失败。发行人需按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。
六、为了扩大对外开放和适应市场需求，我们对证券账户开立制度进行了改革。投资者申请开立账户时，除了持有证明中国公民身份或中国法人资格的合格证件外，国家另有规定的也可办理。
七、在公司信息披露方面，我们加强了对公司涉嫌犯罪情况的公告要求。当发生可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件时，公司不仅需要在第一时间进行公告，还需详细说明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果。
重大事件详述
关于公司所发生的重大事件，我们必须加以明确和强调。若公司的经营方针和经营范围发生显著变化，这无疑会对公司的未来走向产生深远影响。当公司进行重大的投资行为或决定购置重要财产时，这些决策都将可能影响公司的资产结构和发展方向。公司订立的重要合同，也可能对公司的资产、负债、权益和经营成果带来重大影响。
当公司面临重大债务问题，如未能清偿到期的重大债务违约，这对于公司的信誉和财务状况无疑是一个重大考验。同样，公司若出现重大亏损或损失，这也将严重影响到公司的盈利能力和长期发展。公司生产经营的外部条件发生变化，如市场环境、政策调整等，也可能对公司的运营产生重大影响。
在公司内部，若董事、监事或经理发生变动，尤其是持有公司百分之五以上股份的股东或实际控制人发生变化，这些都将对公司的内部管理结构产生重大影响。当公司考虑减资、合并、分立、解散及申请破产等重要决定时，这些无疑都是公司发展的重大转折点。若公司涉及重大诉讼，其股东大会、董事会决议被依法撤销或宣告无效，这也是投资者需要密切关注的事件。
若公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，或其董事、监事、高级管理人员被司法机关采取强制措施，这无疑会对公司的声誉和正常运营造成严重影响。这些事件都是投资者在做出投资决策时需要重点考虑的因素。
规范证券登记结算业务：为确保证券市场的平稳运行，防范结算风险，证券登记结算机构在为证券交易提供净额结算服务时，将严格按照货银对付的原则，确保足额交付证券和资金，并提供交收担保。任何人在交收完成前，都不得擅自动用相关财物。若结算参与人未能按时履行交收义务，证券登记结算机构将按照业务规则进行处理。
多层次资本市场的建立：为了满足不同层次的资金需求，拓展中小企业的融资渠道，我们为股票、公司债券及其他证券提供了更广泛的交易场所。这些证券不仅可以在依法设立的证券交易所上市交易，还可以在国务院批准的其他证券交易场所进行转让。
监管机构的执法手段强化：针对证券市场的违法行为，我们强化了监管机构的执法手段。国务院证券监督管理机构不仅有权进入违法行为发生场所进行调查取证，还可以对有关单位和个人进行询问，并要求其对相关事项作出说明。监管机构还有权查阅、复制相关文件和资料，并对可能被转移、隐匿或毁损的文件和资料进行封存。在调查重大证券违法行为时，经主要负责人批准，还可以限制当事人的证券买卖。
对监管机构及人员的制约：为确保监管机构的公正性和效率性，我们不仅对国务院证券监督管理机构的工作人员的职责进行了明确，还要求他们在履行职责时进行监督检查或调查时出示证件，并对知悉的商业秘密负有保密义务。我们也对监管机构的监督检查或调查人员的人数和证件出示进行了规定，以确保被检查、调查单位的合法权益。
总体来说，这些改动都是为了更好地适应市场需求，保障投资者的权益，促进证券市场的健康发展。证券监督管理机构及其人员的职责与法律责任
针对证券监督管理机构及其人员，对其行使权力进行了必要的约束，严格规定了其执行权力的程序。对于不符合法律规定的发行证券、设立证券公司等申请，若予以核准、批准，或者违反规定采取现场检查、调查取证等措施，以及对有关机构和人员违规实施行政处罚等行为，直接负责的主管人员和其他直接责任人员将依法受到行政处分。
证券监督管理机构的工作人员和发行审核委员会的组成人员，若未能履行法定职责，出现滥用职权、玩忽职守等行为，利用职务之便谋取不正当利益，或者泄露商业秘密，将依法追究法律责任。这些规定旨在确保证券市场的公平、公正和透明。
上市申请与证交所的民事关系
对于上市申请人，其与证券交易所之间的关系属于民事法律关系。在申请证券上市交易时，申请人需向证券交易所提出申请，经过交易所依法审核同意后，双方签订上市协议。这一流程体现了证券交易所作为证券市场的组织者，依据法定条件和交易所规则对证券上市申请进行审核的自律管理性质。
若上市申请人因证券交易所的暂停上市、终止上市决定产生争议，将按照民事关系进行处理。这一规定为上市申请人与证交所之间的纠纷提供了明确的法律途径。
股评误导投资者需承担赔偿责任的法规意义
随着证券市场的快速发展，证券投资咨询行业也日渐繁荣。一些投资咨询机构及其从业人员在提供咨询服务时存在误导投资者的行为，给投资者造成损失。针对这一现象，新法规明确要求投资咨询机构及其从业人员不得利用传播媒介或其他方式提供虚假或误导投资者的信息。若违反此规定并给投资者造成损失，将依法承担赔偿责任。这一规定旨在保护投资者的合法权益，规范证券投资咨询行业，维护证券市场的公平和透明。
证券法的制定意义
《证券法》的制定为我国证券市场的健康发展提供了强有力的法律保障。证券市场的积极功能体现在多个方面，如筹集资金、提供投资工具、促进资源合理配置、推动企业制度创新以及促进资本市场的建立与发展等。这些功能的充分发挥，对我国经济发展具有重大意义。
通过《证券法》的制定和实施，可以确保证券市场的规范化、市场化、法制化运作，保护投资者的合法权益，提高市场效率，促进资源的优化配置和经济的持续发展。《证券法》的出台也为我国证券市场与国际接轨提供了法律框架，推动了我国证券市场的国际化进程。制定《证券法》的直接意义在于为证券市场提供法律保障，确保证券市场能够健康、有序地发展。在此背景下，我们深入修改证券法第225条的目的以及新证券法的主要修改内容。
修改证券法第225条的核心目的是保护中小投资者的利益。这一修改内容强调了监管层对于保护投资者权益的高度重视，体现了法律的公平性和正义性。
新证券法的主要修改内容涵盖了多个方面，其中包含了为混业经营预留政策空间、允许开发新的证券交易品种、为国企买卖股票留出法律空间、不再限制券商融资融券、取消禁止银行资金入市规定、建立证券发行上市保荐制度以及增加公司负责人的责任规定。
新法在保留原法严格分业经营的基础上，增加了“国家另有规定的除外”，这一修改适应了金融改革不断深化的需求，为以后的金融改革留下了空间。新法允许开发新的证券交易品种，这不仅活跃了证券市场，还提供了避险工具，有利于资本市场的安全运行。
在国企投资股票方面，新法不再进行严格界定，而是由国有资产监督管理的相关法规进行规定。新法还取消了禁止银行资金入市的规定，并建立了证券发行上市保荐制度，这对于完善股票发行管理体制、确保上市公司规范运作具有重要意义。
新证券法还增加了公司负责人的责任规定，要求上市公司董事、监事、高级管理人员保证所披露的信息真实、准确、完整。如果证券公司的董事、监事、高级管理人员未能勤勉尽责，导致公司存在重大违法违规行为或重大风险，监管部门可以撤销其任职资格，并责令公司更换。这一修改内容进一步强化了公司负责人的责任，有利于提升上市公司的治理水平和市场透明度。
新证券法的修改内容体现了与时俱进的精神，紧跟金融改革的步伐，既满足了市场的需求，又保护了投资者的利益。这样的法律将为证券市场的健康发展提供有力的法律保障。近年来，证券市场出现了一些令人担忧的现象。上市公司控股股东或实际控制人通过各种手段掏空公司，董事、监事、高级管理人员未能勤勉尽责，甚至弄虚作假，严重损害了上市公司和中小投资者的合法权益。为了应对这些问题，新的法规对上市公司及其相关人员的行为进行了更为严格的规定。
对于上市公司的重要人物，如控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员，他们的诚信义务和法律责任被明确强调。他们必须秉持诚信原则，勤勉尽责，不得损害公司和投资者的利益。一旦违规，将受到严厉的法律制裁。
为了拓宽社会监督的渠道，防范发行人骗取发行上市资格，新法建立了发行申请的预披露制度。发行人在申请首次公开发行股票时，必须预先披露有关申请文件，接受社会监督。
为了保护投资者的合法权益，国家设立了证券投资者保护基金。该基金由证券公司缴纳的资金及其他依法筹集的资金组成，用于事前预防和事后保护投资者的权利。借鉴成熟资本市场的经验，这种保护措施尤为重要。
新法还明确界定了公开发行行为，对于向社会公众募集资金的企业进行了更严格的规范。任何企业不得采取变相公开发行股票的方式，否则将面临严厉的法律制裁。
为了促进市场化的发行和降低单一包销方式带来的承销风险，引入了发行失败制度。如果股票发行采用代销方式，且代销期限届满时未能达到预定的发行数量，那么发行将被视为失败。这将促使企业更加注重发行的市场化运作。
为了适应对外开放的需要，证券账户开立制度也得到了改革。除了原有的中国公民或法人资格证件外，国家另有规定的证件也可以用于开立账户。这为境外投资者进入境内证券市场提供了便利。
在资本市场日益繁荣的背景下，证券市场作为金融市场的重要组成部分，其安全运行显得尤为关键。为了确保市场的公平、公正和透明，防范结算风险，我们必须对证券市场的相关规定进行明确和强化。其中，结算业务是证券市场运行的基础之一，因此规定其基本要求、保证交收的基本原则、措施和手段显得尤为重要。
为了适应不同层次的资金需求，拓展中小企业融资渠道，完善股权转让制度，我们对上市交易的证券进行了更为细致的规定。经依法公开发行的股票、公司债券及其他证券，不仅可以在依法设立的证券交易所上市交易，还可以在国务院批准的其他证券交易场所进行转让。这一修改旨在建立多层次资本市场，为各类企业提供一个更为广阔的融资平台。
随着证券市场的不断发展，违法行为的手段也日益复杂。为了打击证券违法行为，我们必须强化国务院证券监督管理机构的监管权力和执法手段。新法赋予了监管机构更多的执法措施，包括现场检查、调查取证、查询资金账户和证券账户等。特别是在调查操纵证券市场、内幕交易等重大证券违法行为时，监管机构有权限制当事人的证券买卖。这些措施旨在及时查明案情，打击违法犯罪，维护市场的公平与秩序。
为了确保监管机构的权力得到合理制约，避免权力滥用，我们对监管机构的职责行使进行了严格规定。监管机构在履行职责时，必须出示合法证件和监督检查、调查通知书，并且不得少于两人。还规定了监管机构及其人员在履行职责时的法律责任，包括滥用职权、玩忽职守、泄露商业秘密等行为，将依法追究法律责任。
上市申请人与证交所之间的民事关系也得到了进一步明确。申请证券上市交易时，需向证券交易所提出申请，并由证券交易所依法审核同意后，双方签订上市协议。这一规定使得上市流程更加规范、透明，有助于维护市场的公平与秩序。
这些法规的修改和完善，为证券市场的健康发展提供了有力的法律保障。在保障证券市场安全运行的还满足了不同层次的资金需求，拓展了中小企业融资通道。强化了监管机构的执法手段，对违法行为进行了有效打击。对监管机构及人员的制约，确保了权力的合理行使。这些修改举措为证券市场的长远发展奠定了坚实的基础。证券交易是证券市场的心脏，作为证券市场组织者的证券交易所，担负着对证券上市申请进行审核的重要任务。他们依据法定上市条件和交易所上市规则，进行严格的自律管理。当审核同意后，证券交易所会与上市申请人签订上市协议，明确双方的权利和义务，形成了一种民事法律关系。当上市申请人面临暂停上市、终止上市的决定时，处理这些问题也需遵循民事关系的原则。
在股市中，投资咨询机构及其从业人员起着至关重要的作用。一些不良的股评行为却误导了投资者。比如，有的证券咨询公司与媒体合作，通过电视、电台等渠道大量传播误导信息，故意发布虚假信息，操纵股市。为了规范这一行业，保护投资者的权益，法律对证券投资咨询机构的从业人员行为进行了严格规定。新法进一步明确了哪些行为是被禁止的，如代理委托人从事证券投资、与委托人分享投资收益或分担损失、买卖本咨询机构提供的上市公司股票等。更值得一提的是，利用传播媒介或其他方式提供虚假信息、误导投资者的行为也被明确禁止。若这些行为导致了投资者的损失，相关责任人需依法承担赔偿责任。
关于证券法的修订，2005年10月22日的一次重要会议审议了《证券法》修订草案。著名商法专家顾功耘教授对其中六大新问题进行了解读。为了加大对证监会的权力制约，规定了涉及公司发行股票、新股发行等重要问题需经国务院批准。公司涉嫌犯罪的情况必须公告，以保护投资者利益。还明确了“一致行动人”的概念，防止收购人通过规避报告、公告或发出收购要约的义务来损害中小股东的利益。为了严控私募发行，修订草案对短期内多次向特定对象发行证券的行为进行了限制。这些修订旨在完善证券市场法规体系，加强市场监管力度，从而更好地保护投资者的利益。
这些修订和规定都是为了确保证券市场的公平、透明和规范运作，保护投资者的合法权益。在一个健康的市场环境下，投资者才能更有信心地参与股市交易，共同推动证券市场的繁荣发展。顾功耘提到，有些公司通过多次向超过百人的大量人群发行证券，进行私募资金筹集。这种行为不仅能降低发行成本，还能规避公开公司信息的义务，从而逃避监管。如果公司经营状况不佳，这种行为的后果将十分严重。为了应对这一问题，的修订采用了“累计向超过二百人的特定对象发行证券”的表述，对证券发行程序进行了完善，从而更好地保护了投资者的利益。
《中华人民共和国证券法》是一部重要的法律，自1999年7月1日以来一直是我国证券市场的基本法律。这部法律在其实施过程中经历了三次重要的修正。
第一次修正是在2004年8月28日，由第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议通过。第二次修正则是在2013年6月29日，由第十二届全国人民代表大会常务委员会第三次会议通过。最近的一次修正是在2014年8月31日，由第十二届全国人民代表大会常务委员会第十次会议通过。
这部法律的存在和不断修正，标志着我国证券市场不断走向成熟和规范。对于投资者来说，这不仅意味着更多的投资机会，也意味着更为完善的法律保障。对于发行证券的公司来说，也要求他们遵循更为严格的法律程序，确保市场公平、透明和稳定。
《中华人民共和国证券法》是我国证券市场不可或缺的法律规范，其实施和不断完善对于保护投资者利益、促进证券市场健康发展具有重要意义。