债券承销转固收交易（可转债是固收还是权益）

在券商的业务领域，债券融资部和固定收益部负责的工作存在显著的差异。

债券融资部主要负责债券的发行工作，包括设计、发行和承销各类债券产品。这个部门的工作人员需要深入了解市场需求，根据投资者的需求设计债券产品，然后通过各种发行方式将债券推向市场。其中，溢价发行、折价发行和平价发行是常见的债券发行方式。在发行过程中，他们会与各类投资者进行沟通，确保债券的顺利发行。

固定收益部则更侧重于固定收益类产品的投资和管理，包括债券投资、交易以及相关的风险管理。这个部门的工作人员会密切关注市场利率、信用风险等风险因素，以优化投资组合，为投资者提供稳定的收益。在固定收益类投资中，可转换债券是一种特殊的产品，它给投资者提供了转换为股票的权利，这种“固收+”策略在提供基础收益的还提供了额外的增长潜力。

关于债券的承销和分销，承销商在债券承销过程中扮演着关键角色。承销商负责从发行者那里承购债券，然后在分销期内将这些债券分销给其他市场成员。分销的过程是承销商根据市场需求和价格策略，将债券转让给其他投资者。在这个过程中，承销商需要处理各种交易手续，确保分销的顺利进行。

至于权益类资产，主要是指股票等所有权类的资产。这类资产的价值主要来源于其所有权所带来的未来现金流，如股息收入、股价上涨等。在投资组合中配置权益类资产，主要是为了获取资本增值和未来的现金流收入。

客户在一级市场购入债券，持有至二级市场卖出，或是持有到期收取利息收入。流程是怎样的呢？其实，各家银行的操作大同小异。在每期债券发行前，客户会根据我们银行发送的发债信息及投资预测分析，结合自身需求，决定是否需要分销债券。一旦有投资意向，客户会通过“代理系统”编制“债券分销意向书”，以书面方式或电子传真发送给我们银行。若客户在债券发行日成功中标，我们会与其签订债券分销合同。若客户落标但仍有意投资，只要我们银行有分销额度，也可以与其签订分销合同。到了分销缴款日，客户按照合同将款项划入我们银行指定的账户，随后，我们会在次日将债券过户给客户，客户可电话查询债券到账情况。

以2000年财政部发行的第6期记帐式国债为例，期限五年，年利率3%，按年付息。除了基本的利息收入，还有发行和兑付手续费。假设客户分销1000万元，除了获得发行手续费外，五年内还可获得总计151.6万元的收益，相比同期金融机构存款，五年共增加收益48.1万元。

再来聊聊固定收益类投资中的可转换债券。它简称可转债，是公司债券的一种。在特定时期，投资者可以按约定条件将其转换成发行人的股票。可转换债券兼具债券和股票的特性。如果投资者看好发行公司的前景，可以选择将债券转换为股票，从而获得更大的收益。反之，如果不看好公司前景，可以选择继续持有债券至到期收取本金和利息或在市场上出售变现。

关于“固收+”策略，其中的“固收”指的是稳定、几乎无风险的债券资产。对于公募基金来说，主要包括利率债和中高等级信用债，这部分的年化收益大约在3%。而“+”，既意味着增加收益，也意味着承担风险。这包括信用挖掘和下沉、久期调节波段操作以及杠杆策略等传统的债券投资策略。还包括股票、股指期货、国债期货等风险资产或策略来增厚投资收益。甚至还有一些泛绝对收益策略如大类资产配置策略、量化对冲及CTA等。可以说，“固收+”中的“固收”如同安全盾，为组合提供稳定的收益基础；“+”则如同冲锋刀，通过优质的风险资产及配置策略增加收益。至于如何平衡风险与收益，“+”到什么程度完全取决于基金管理团队的实力与策略选择。

最后说说权益类资产。简单来说，它就是相当于股权投资投入的资产，包括货币性和非货币性的资产。对于一家公司而言，其资本结构由债权性资本和股权性资本构成。相比于需要还本付息的债权资本而言，股权资本属于公司自有资产无需还本付息只需按照股利政策发放股利即可为公司的长期发展提供资金支持。