格雷厄姆的估值方法（格雷厄姆对成长股的估值

理解并运用格雷厄姆成长股估值公式

想要理解并应用格雷厄姆成长股估值公式，首先要明白其背后的逻辑。这个公式可以帮助我们估算一个公司的内在价值，公式为：内在价值＝过去三年平均每股收益×（8.5+三年平均每股收益年增长率×2）。在买入时，我们可以考虑打折购买，以创造足够的安全边际。其中8.5是指在公司没有增长时的市盈率。

谈到详细讲解相对估值法的书籍，格雷厄姆的《证券分析》一书功不可没。这本书深入了证券分析的核心内容，其中估值方法是重中之重。

《证券分析》这本书是否告诉我们如何估值呢？这本书为投资者提供了许多实用的理论和案例，对于实际股票操作具有极大的指导意义。它帮助我们理解证券的内在价值与市场价格之间的关系，以及如何通过相对估值法来评估证券的价值。

格雷厄姆在其著作中确实阐述过内在价值的计算方法。他强调，内在价值是一个基于事实的价值，如资产、股息、收益等。但他也指出，内在价值并非如市场价格那般确定。他认为，决定内在价值的是企业的盈利能力，但这并不意味着我们可以简单地通过历史收益数据来预测未来。投资者需要有足够的证据来证明过往的平均收益水平能够可靠地保持到未来。历史告诉我们，这一点也无法保证。尽管盈利能力是评估证券的一个重要因素，但并不能作为通用的前提。

说到格雷厄姆的估值计算公式，很多人都知道那个公式：价值=当期利润×（8.5 +两倍的预期年增长率）。这个公式可以帮助我们大致估算成长股的价值。这个公式并不一定适用于所有的情况，特别是在今天的市场环境下。格雷厄姆在提出这个公式的时候，是基于当时的市场环境和企业状况。而在今天，我们需要结合市场的实际情况来评估这个公式是否适用。

格雷厄姆的估值公式是一个很有用的工具，但并非万能。我们需要结合市场的实际情况来灵活运用这个公式，同时还需要考虑其他因素，如公司的基本面、行业前景等。只有这样，我们才能在投资中取得好的成绩。

关于为什么有些人运用格雷厄姆的公式却没有赚到钱，这可能是因为他们没有正确理解和运用这个公式，或者他们没有考虑到其他重要的因素。投资并非一蹴而就的事情，需要我们持续学习和实践。只有这样，我们才能在投资路上走得更远。在通货膨胀率稳定的几十年间，美国的金融市场经历了重大变革。尤其是成长股，成为许多投资者的热门话题。这些股票以其高速增长的销售额和利润，成为了造富神话的主角。投资者们是否真的从这些成长股中获得了预期的回报呢？这背后隐藏的问题令人深思。

成长股之所以引人瞩目，是因为其股价通常高得惊人。想象一下，一个每股盈利不足一美元的公司，股价却能达到100美元甚至更高。这样的股价背后，代表着公司对未来的极高期待和巨大的发展空间。特斯拉、Facebook、Netflix以及阿里巴巴等这些在美股上市的公司是这一类型的典型代表。对于普通投资者来说，如何判断这些股票是否被高估，是否值得投资，成为了一个重要的议题。

价值投资专家本·格雷厄姆曾对成长股的表现进行过深入研究。他的研究显示，虽然某些成长股在特定时间段内表现良好，但总体来看，成长股的回报并不总是超越市场平均水平。这样的研究是否经得起推敲？样本数量和时间长度是否足够支持这一结论？为此，我们需要进一步的研究和测试。

一个关键问题是，如何鉴别成长股是否真正具有投资价值。简单来说，就是“贵不贵”。但这并不是一个绝对的概念，而是一个相对概念。以市盈率为例，某些股票的市盈率很高，可能达到上百倍。但与此我们也要看到其背后的盈利能力和发展前景。鉴别一个股票是否贵不贵需要综合考虑多个因素。除了市盈率外，市净率、市销率以及息税前盈利市值比等都可以为我们提供有价值的参考信息。

为了进一步验证成长股的回报情况，我们扩大了研究范围，选择了美国中大盘股的近千只股票进行深入研究。我们按照市盈率将它们分为不同的组别，发现市盈率最高的那部分股票通常是成长股的主要代表。这并不意味着所有高市盈率股票都是理想的投资标的。关键在于它们背后的盈利能力是否匹配其股价水平。在此基础上，我们进行了一系列的模拟测试来验证成长股的长期表现和价值股的对比情况。这不仅是对本·格雷厄姆研究的进一步，也是为投资者提供更多视角和决策依据的过程。我们期待通过这次测试能为投资者们提供更全面、深入的信息和思考角度。这些数字背后的故事和逻辑值得我们深入研究和理解。让我们一同期待未来的测试结果吧！第三步：长期投资策略模拟之路

自1963年起，我们开始了长达半个世纪的模拟选股之旅。直到2013年结束，我们一直在寻找并追踪成长股与价值股的表现。我们可以把这个过程视为两个基金公司的投资策略：一个专注于成长股投资，另一个专注于价值股投资。在这个过程中，我们逐月计算了成长股与价值股组合的回报率。在漫长的岁月中，无论是成长股还是价值股，我们都体验了它们各自的波动和回撤。这个过程犹如时间的印记，留下了清晰的足迹。这种选股过程每月都在进行，持续了整整半个世纪。在这个过程中，我们系统地分析了成长股和价值股的年化收益、风险以及最大回撤等关键指标。

第四步：模拟的与广度

我们重复了上述模拟过程一千次，旨在更全面地分析成长股和价值股的长期表现。每一次模拟，我们都会生成新的投资组合，并计算它们的年化收益、风险以及最大回撤等指标。经过千次的模拟，我们拥有了大量的数据样本，涵盖了从成长股和价值股的初号到千号的各种组合方式。这些数据样本覆盖了半个世纪的时光跨度，它们见证了股市的兴衰起伏，为我们提供了宝贵的投资参考信息。经过这样的模拟过程，我们仿佛看到了成千上万个成长股基金公司和价值股基金公司在过去半个世纪的业绩表现。接下来让我们看看模拟的结果吧。

成长股投资的

经过系统的模拟分析，我们发现长期来看，成长股的投资回报大幅低于市场预期，并且伴随着巨大的尾部风险。这种风险可能让投资者面临破产的境地。对于理性的投资者来说，了解这些风险并做出明智的投资决策是至关重要的。关于格雷厄姆内在价值公式的尚未深入涉及公司的财务报表或三表的内容，这部分需要进一步研究和分析以更全面地了解公司的内在价值和发展潜力。我们需要透过这些数据深入分析公司的财务健康状态和业务状况，这样才能更好地制定投资策略并规避风险。