我国债券融资的发展（上市公司融资）

我国企业债券市场的发展之路：策略与建议

随着市场经济的发展，企业债券市场在资本市场中扮演着日益重要的角色。在我国，企业债券市场正逐渐崭露头角，然而其发展之路并非坦途。旨在如何进一步促进我国企业债券市场的发展，并针对当前存在的问题提出相关建议。

一、理解企业债券市场的意义与现状

债券市场是资本市场的重要组成部分，而企业债券作为重要的融资工具，对于企业的发展和资本市场的完善具有深远影响。我国的企业债券市场相较于股票和国债市场，其规模和发展速度仍显滞后。为了促进其发展，我们必须深入理解和解决存在的问题。

二、对策建议

1. 完善法律法规

为了促进企业债券市场的发展，我们必须修正和完善相关法律法规。需要明确界定企业债券的含义和内容，统一规范提法和管理。应尽快出台与形势发展相适应的新企业债券管理条例。这些法规应充分体现企业债券市场化改革的基本方向，并在审批制度、利率水平、资金使用等方面进行全面改革。

2. 深化制度改革

我们需要从发行制度、交易制度、市场准入制度、信息披露制度等方面入手，为企业债券的发展拓展出更为广阔的空间。例如，改革企业债券的发行制度，逐步实现企业债券利率市场化，加强信息披露制度的实施力度等。

3. 塑造真正的企业债券市场主体

产权改革是塑造真正的企业债券市场主体的关键。我们需要理顺企业与间的产权关系，推进企业的股份制改造，并建立有效的公司治理机制、国有资产运营和监督机制等。只有这样，企业才能成为真正的市场主体，并承担债券融资的风险与责任。

4. 提高企业债券信用程度

为了提高企业债券的信用程度，我们需要规范举债企业行为，提高企业信誉。应解决企业债券发行后资金使用的监督和管理机制问题。我们还应挑选最优质的企业发行企业债券，确保企业债券的到期偿还，从而增强投资者的信心。

我国企业债券市场的发展虽然面临诸多挑战，但只要我们深入理解和解决存在的问题，采取有效的措施，一定能促进其健康发展。这需要我们、企业、投资者和各方利益相关者的共同努力。让我们携手共进，共同促进我国企业债券市场的发展，为我国的经济发展注入新的活力。我国的企业债券市场尚待充分发展，这其中的一大障碍来源于部分企业的信用缺失。构建有效的偿债保障机制成为推动我国企业债券顺利发行的关键所在。在成熟的市场经济国家，经过长时间的市场演化和博弈，偿债保障机制已经相当完善，其中包括抵押、担保、可转换机制，以及破产清算与重组、揭开公司面纱等策略。债券保险也是一种重要的保障机制。

为了进一步提升企业债券市场的成熟度，我们需要构建信用评级体系并提升中介机构的信誉。自2001年以来，我国已开展企业债券信用评级制度，但评级行业仍处在初级阶段。面对全球化的挑战，我们应借鉴国际评级机构的先进经验，深化评级技术研究，培育权威评级机构，推动评级体系向国际化和规范化迈进。

我们还需要完善对应的企业财务制度，建立由第三方托管的偿债基金以确保企业的偿债能力。我们要调整企业债券的期限结构，满足不同类型投资者的需求。我们应打破《企业债券管理条例》对利率的固定规定，允许企业根据自身信用级别和偿债能力制定利率，使利率水平与风险挂钩。在品种设计上，应根据市场需求推出多种类型的债券，如浮动利率债券、可转换债券等。

对于中介机构，如信用评级机构、证券公司、会计师事务所和律师事务所等，它们的规范发展对于推动企业债券市场至关重要。企业债券的运作离不开这些中介机构的支持和参与。

为了促进债券市场的健康发展，增强企业债券的流动性是关键。我们可以从多方面入手，如引入专门从事债券投资的机构投资者、放宽交易所上市条件、建立企业债券的场外交易市场、增加企业债券回购交易以及发展债券基金等。这些措施将有助于提高债券市场的活跃度和流动性，从而推动我国企业债券市场的持续健康发展。我国债券市场的发展及其对企业筹资的启示

债券市场作为资本市场的重要组成部分，对于吸引资本流动、促进市场经济发展具有重要意义。针对我国企业债券市场的现状，提出了一系列发展建议，旨在推动债券市场健康、稳定的发展，进而为企业提供更为广阔的筹资渠道。

一、设立债券基金与做市商制度的引入

设立债券基金有利于引导资本向债券市场流动，增加各类债券的发行量，刺激市场活力。建立做市商制度对于提高市场流动性、推进市场化进程具有显著益处。做市商凭借对市场信息的深入了解，对各类信息进行分析做市，并承担相应风险，从而增强市场投资信心。美国垃圾债券市场的成功例证，为我们提供了宝贵的经验。

二、关于发展我国企业债券筹资的建议

理顺企业债券发行的管理体制至关重要。计划部门与应分工协作，共同做好审批及审批后的管理工作。逐步从行政性的额度审批制过渡到以严格的财务指标为基础的考核制，以吸引更多企业发行债券。应进一步市场化企业债券的利率，放宽利率限制。

扩大企业债券发行规模和种类，改善发行的期限结构是下一步发展的重点。应加大对企业债券的政策扶持力度，减少限制条件，扩大发行规模。积极协助有条件的企业增加债券品种，满足不同层次投资者的需求。并改变以短期企业债券为主的期限结构，大力发展中长期债券。

培育企业债券的二级流通市场是债券市场发展的关键环节。改革发行管理体制、扩大企业债券的发行规模和品种为培育二级流通市场提供前提。应让更多的企业债券上市流通，释放风险，促进长期稳定发展。结合场内交易市场和场外交易市场，不同发行方式和规模的企业债券可选择不同的交易方式。

建立规范的信用制度也是债券市场发展的重要保障。应规范信用评级中介组织，完善担保发行机制，并考虑建立偿债基金。完善企业债券的司法监管体系，修订相关法律法规，构建全方位的监管网络。

我国债券市场的发展需多方面协同推进，从设立债券基金、引入做市商制度、理顺管理体制、扩大发行规模、培育流通市场、建立信用制度到完善司法监管体系，都需要逐步落实。只有这样，才能为企业提供更广阔的筹资渠道，推动市场经济的持续发展。职能部门的工作重心应聚焦在宏观规划和项目审核领域。至于企业与投资者间的债权债务纷争，应当由人民法院依法裁决，有关部门无需涉足其中。

关于论文“我国上市公司债券融资存在的问题及对策”的提纲，可以这样构建：

一、引言：简述当前股票债券市场的重要性及其发展现状。

二、我国上市公司债券融资的政策法律环境及国际环境分析：现行政策法律对上市公司债券融资的影响，以及国际环境下我国债券融资的机遇与挑战。

三、我国股票债券市场发展的基本情况：概述市场规模、品种结构、发展历程等。

四、债券融资的机遇与挑战关键点：分析当前环境下，上市公司债券融资的机遇以及面临的主要挑战。

五、融资风险控制与融资收益间的措施：如何在控制融资风险的实现融资收益的最大化。

资本市场的发展是市场经济发展的重要标志之一。我国企业在资本市场上通过发行股票和债券融资，不仅为居民提供了多元化的投资渠道，还为企业的扩张和发展提供了强有力的资金支持。

上市公司融资方式多种多样，主要包括内源融资和外源融资两种。内源融资主要依赖公司内部的留存收益和折旧等，而外源融资则包括股权融资、债券融资、银行借贷或民间借贷等。上市公司可以根据公司实际情况选择最匹配的方式进行融资。

融资是企业通过各种方式筹措资金的行为。在股市中，企业可以通过增发、IPO、发行公司债等方式进行融资。直接融资和间接融资是两种主要的融资方式。直接融资是指资金短缺单位直接与资金盈余单位协商进行借贷或通过有价证券及合资等方式进行的资金融通。间接融资则是通过金融机构为媒介进行的融资活动。两种融资方式各有优缺点，企业可以根据自身需求选择合适的方式。

上市公司在上市发行股票后，就已经完成了初始融资。若需再融资，可通过增发股票、配股、发行公司债、可转债等方式。发债融资所得资金需要归还，而增发、配股所得资金无需归还，但可能会稀释大股东的控股权。在二级市场上，股票可以流通转让，但公司不会因此直接获得资金，而是通过IPO或增发等方式实现融资。二级市场的涨跌与公司无关，公司拿到融资资金后主要用于扩大再生产。

企业在融资过程中应根据自身情况选择合适的融资方式，以实现稳健发展。应扮演好监管角色，确保资本市场的公平、公正和透明。