交银国际：华润燃气维持买入评级 目标价55港元

华润燃气在上半年凭借其出色的表现，展现出强大的发展势头。随着天然气的销量激增以及综合服务销售额的稳健上升，其净利润飙升至32.5亿港元，同比增长高达35.6%，这一成绩比我们预期的12%还要高出许多。

公司的管理层以其敏锐的商业洞察力和果断的决策力，积极应对市场变化，因应形势调整了并购预算。他们决定将2021年的资本支出计划从原本的85亿港元上调至90亿至105亿港元，以加速并购步伐。这一决策无疑为公司未来的发展注入了新的活力。

展望未来，我们预测华润燃气在零售天然气领域的业务将持续增长。预计2021/22/23年零售天然气量同比增长率将分别达到20.6%/18.0%/16.6%，这一增长趋势将为公司带来更大的发展空间和更多的盈利机会。

市场变幻莫测，供应紧张的状况预计将在21年下半年对公司的售气毛差带来压力。但凭借公司的强大实力和灵活应对策略，我们有理由相信华润燃气能够成功应对这一挑战。

我们对华润燃气的未来发展充满信心。我们预测公司在2021-23年的净利润复合年均增长率将达到12%，并将基于DCF的目标价提升至55.00港元（此前为54.30港元）。我们对公司的发展前景持乐观态度，维持其“买入”的评级。我们相信，随着公司业务的持续发展和市场地位的不断提升，华润燃气将会为投资者带来更多的惊喜和回报。