国海证券：维持阿里巴巴SW买入评级 目标价138港

国海证券发布最新研究报告，对阿里巴巴-SW（09988）维持“买入”评级。在经济复苏与消费市场回暖的大背景下，阿里巴巴的核心业务增速有望逐渐恢复。公司降本增效的策略将继续推动利润释放，预计FY2023-25归母净利润将达到惊人的555/1192/1429亿元。

该行预测，FY2023Q3季度，阿里巴巴的云计算业务营收将同比增长4%，达到204亿元。虽然当前互联网行业的增速放缓，企业上云需求受到一定抑制，传统行业云业务预算减少导致上云增速不及预期，同时行业竞争加剧和头部客户流失的影响持续存在。但这些只是短期挑战，长期看来，随着经济复苏、企业IT预算增加以及上云需求的回暖，阿里巴巴的云计算业务增速有望恢复。

在利润率方面，该行预测FY2023Q3云计算经调整EBITA margin将有望改善至3%。从长远来看，云计算利润率有着巨大的提升空间。这主要得益于IaaS业务的毛利率改善，以及高毛利率的PaaS业务收入占比的逐步提升。随着PaaS产品的丰富度、性能和行业解决方案覆盖度的不断提升，阿里巴巴的云计算业务将保持强劲的增长势头。

国海证券对阿里巴巴-SW的前景充满信心。他们认为，随着经济复苏和云计算需求的增长，阿里巴巴的业绩将持续向好，为投资者带来丰厚的回报。他们强烈推荐投资者买入阿里巴巴的股票，并设定了138港元的目标价。