电力行业：预计下半年降电价不会向上游传导

据中国气象局预测，未来一段时间，我国部分地区的气温将出现较大幅度的上升，局部地区的最高气温可能超过37℃，甚至达到40℃，较去年同期水平有所上升。全国降水高峰呈现由东部向西部转移的趋势，降水总量与去年相当。

行业观点方面，随着气温的升高，用电需求稳步增长，特别是空调负荷成为拉动用电量增长的主要力量之一。预计居民用电需求将实现稳健增长，而供电侧方面，水电受到来水偏下游的影响，火电预留了发电空间。短期内，供需偏紧的状况将拉动煤价上升，现货采购市场波动加大。

进入夏季后，预计煤炭价格将逐步企稳。虽然降电价政策已经颁布，但预计下半年电价下降不会向上游传导，市场化扩大导致的折价影响逐渐减弱。预计火电板块利润在二季度或实现翻倍增长，全年利润增速有望达到87%。

基于以上分析，建议投资者短期关注火电板块机会，尤其是煤价弹性大、边际变化显著的个股。中长期可关注高股息率、分红稳定的个股。投资者也需警惕疫情影响超出预期、电价大幅下降以及煤价降幅低于预期等风险。