特定股东减持规定（2020减持新规全文细则）

关于大股东减持的规则及相关规定，具体解读如下：

一、大股东减持规则

上市公司控股股东或实际控制人在限售股份解除限售后，需遵守相关减持规定。如果计划在解除限售后六个月内通过证券交易系统出售股份达到5%以上，应提前披露相关计划。对于持股比例已达5%以上的投资者，股份每增减5%，都应及时履行报告和信息披露义务。

二、关于大股东协议转让特定股份

当大股东通过协议转让方式减持特定股份时，出让方和受让方需要在6个月内共同遵守减持比例的限制。受让方若持股5%以上或者为控股股东、董监高，还需遵守针对大股东和董监高的减持规定。

三、二股东减持问题

二股东（非大股东）在减持股份时，若持有特定股份，无论其持股比例大小，在任意连续90日内，通过竞价交易减持的解禁限售股不得超过总股本的1%。对于通过大宗交易方式减持的，连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让。这一规定堵住了之前大宗交易的漏洞，限制了清仓式减持。

四、减持新规的影响

新的减持规定对所有股东都产生了影响，包括大股东、持有首次公开发行股票前发行股份的股东以及非公开发行股份的股东等。对于大股东来说，每年可以通过集中竞价减持的股权比例有所限制，且需要遵守信息披露的要求。对于持有特定股份的股东，无论其持股比例大小，都需要遵守在任意连续90日内通过竞价交易减持的解禁限售股比例限制。非定增的上市公司股东每年减持的量也受到了限制。这些规定限制了股东的清仓式减持行为，有利于稳定市场预期和股价。但需要注意新规的实施效果和市场的反应情况来做出合理的决策和判断。同时需注意规避潜在的风险并理性看待市场的波动和变化以做出正确的决策和操作策略。总体来说新的减持规定对于维护市场稳定和健康发展起到了积极的作用但同时也需要投资者保持谨慎和理性的态度以应对市场的变化和挑战。新规旨在维护市场稳定和市场秩序为投资者提供更加公平和透明的投资环境带来了新的挑战和机遇需要投资者根据自身的情况和市场变化做出合理的决策和操作策略以实现长期稳定的收益目标。去年全年定增规模达到空前的高峰，高达1.7万亿。其中，大股东参与的锁定3年的部分今年不再考虑范围内；而机构参与的锁定仅一年的部分即将解禁。前几年已经完成的定增项目的大股东部分，今年解禁规模更是超过万亿。面对如此巨大的解禁压力，新规的出台显得尤为必要。

新规对于不同主体的减持行为进行了详细规定。对于协议转让方式，以前存在的漏洞被有效填补，单个受让方受让股份的比例不得低于总股本的5%，这一规定避免了部分大股东通过协议转让方式变相减持股份。对于减持行为的披露要求更加严格，要求市场主体在减持实施的15日前公告减持计划，并在减持时间或数量过半时进行公告，让市场提前做好准备。这对于散户而言，能够获取更多的信息，有利于其做出更明智的决策。

值得注意的是，《实施细则》对所有符合规定的市场主体都产生了影响，包括持股5%以上股东、控股股东、持有特定股份的股东以及上市公司董监高。这些主体都必须遵守细则中的减持规定。其中一大变化是，对于定增机构和大股东，其流动性将受到较大影响，因为新规规定定增限售期满后只能出售一半，这无疑增加了市场的稳定性。

接下来，让我们详细对比几种减持方式的新旧规定：

1. 协议转让方式：旧规下存在一些漏洞，部分大股东可以通过此方式实现股份的变相减持。而新规明确规定单个受让方受让股份比例不得低于总股本的5%，并加强了对协议转让后的减持行为的监管，要求出让方和受让方在减持后的一段时间内继续遵守相关法规。

2. 大宗交易方式：旧规下没有明确的限制，而新规则明确了在任意连续90日内减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。受让方在受让后的一段时间内不得转让所受让的股份。

3. 集中竞价方式：新旧规定下都对大股东通过集中竞价方式减持股份的数量和时间进行了限制。但新规对适用范围进行了扩大，包括IPO前持有公司股份的股东以及通过非公开发行持有股份的股东。对于持有上市公司非公开发行股份的股东，新规还规定了其在解除限售后的12个月内减持的数量限制。

市场脉动：私募股权基金的项目估值调整与股东减持新规

近期，私募股权基金市场迎来一股新风向，项目估值不得不面临调整。曾经的繁荣背后逐渐显现出更复杂的投资局面。在投资者的圈子里，有一股新的声音开始被频繁提及：“特定股东通过大宗交易减持后遭遇困境。”这其中涉及的是一场有关股权流动性的微妙博弈。那么这一切的背后，究竟藏着怎样的故事？让我们一起来介绍。

对于那些特定的股东来说，大宗交易的路并不好走。他们以大宗交易方式减持股份，但受让方需要在持有的六个月内不能转让，并且减持规模也受到严格的限制，仅在百分之二以内。现实情况是，许多这样的交易实际上是打折接货，然后迅速在市场上抛售获利。这无疑增加了市场的不确定性，也大大降低了股份的流动性。持有股份的投资者可能会焦虑地思考：六个月后股价会是多少？他们还敢买入吗？这对大股东和特定股东而言，其股份流动性的降低无疑是巨大的挑战。这背后涉及到的股票质押率也可能因此受到影响，银行对这些股票的重估和调整质押率势在必行。市场预测显示，股票质押率很可能下降。

在这种背景下，一种现象值得关注：上市前的代持现象日益增多。为了规避减持新规带来的限制和风险，投资者纷纷选择分散股权，将持股比例降至百分之五以下。这样的操作在市场中变得愈发普遍，互惠互利的原则正在推动一场代持热潮。大家坚决避免成为那个受到特殊法规限制的特定股东。在这一切的背后，不仅是资本的博弈，更是对未来市场走向的敏锐洞察和预判。

那么对于正在减持的大股东来说，新规是否对他们有所限制呢？答案是肯定的。新规规定竞价交易的旧规则下不能在短时间内大量抛售股份的限制仍然有效。尽管大股东现在面临更严格的监管环境，但他们并非孤军奋战。新规还涵盖了pre-IPO股东和认购非公开发行股东等更多主体。尤其是对于那些认购非公开发行股份的股东来说，在解除限售后的短期内也不得大量减持股份。值得注意的是，大股东与其一致行动人的减持比例是合并计算的。这意味着大股东在减持时必须更加谨慎行事，避免触及监管红线。

至于大股东减持的具体规定如何？从今年一月九日开始的规定明确说明了这一点：上市公司大股东计划在交易所集中竞价交易减持股份的，必须在首次卖出的十五个交易日前公开披露减持计划。并且在三个月内通过集中竞价减持的股份数量不得超过公司股份总数的百分之一。这一规定旨在确保市场的透明度和公平性，同时也为投资者提供了更多的信息来做出决策。这一变革无疑给大股东带来了更多的挑战和机遇。他们必须更加精细地规划自己的减持策略以适应新的市场环境并最大限度地实现资本回报。而对于上市公司股东来说他们也需要密切关注新的减持要点新规以确保合规操作并避免不必要的风险和市场波动。这些新规涵盖了董监高的不同角色包括在任期届满前后的离职情况以及对大股东和一致行动人的适用性等要点确保市场的公平透明和健康发展同时也提醒投资者在新的市场环境下做出明智的决策以最大化投资回报并降低风险的影响！这些变化无疑是资本市场发展中的必然也是投资者走向成熟的重要一环！