某企业发行优先股800万（发行优先股的意义）

一、关于财务管理目标

企业追求的价值最大化，其实质是追求企业未来的持续盈利与成长能力。这种以企业价值为核心的财务管理目标，不仅考虑了资金的时间价值，也充分考虑了投资风险。它还反映了对企业资产保值增值的内在要求，有助于克服管理上的片面性和短期行为，促进社会资源的合理配置。尽管对非上市公司而言，企业价值的评估可能更为复杂，但这仍是财务管理的核心目标。

二、关于某公司的筹贷问题

该公司计划筹贷5000万元，其中发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率为2%。计划发行优先股。我们可以分别计算发行债券、优先股和普通股的成本，以决定最佳的筹资结构。

1. 发行债券成本计算：在考虑税费后，实际成本约为6.84%。

2. 发行优先股成本：考虑到优先股的特殊性，其成本约为12.37%。

3. 发行普通股成本：考虑到股息和增长机会，成本可能高达16.63%。

综合以上因素，公司的整体筹资成本约为12.03%。详细计算涉及技术经济学的内容。

三、具体的财务管理计算问题

1. 关于复利终值和年金的问题，涉及到资金的时间价值和投资的增长。这需要利用复利终值系数和年金终值系数进行计算。

2. 关于公司应否租赁设备的问题，需要综合考虑设备的价值、租金、维护成本等因素。

3. 在计算资金成本和综合资金成本时，需要考虑到不同的资金来源，如债券、优先股和普通股，以及相应的税费和利率。

四、关于优先股和永续债的问题

优先股是股票的一种，持有者享有优先分配股息的权利。与普通股相比，优先股的风险相对较低。上市银行发行优先股可以吸引稳健的投资者，提高银行的资本充足率。而永续债是一种没有到期日的债务工具，其利息支付通常比普通债务更高。区分优先股和永续债的关键在于其性质和合同条款。优先股通常被视为权益工具，而永续债则更多地被视为金融负债。发行优先股对于公司而言是一种有效的筹资手段，可以为公司提供稳定的资金来源。

公司资本结构：当债务与股权相遇

设想一个拥有雄厚资本800万的公司，在这之中，债务资本200万，年利率为10%。紧接着，优先股资本为100万，年股息率为6%。而普通股资本则占据半壁江山，达到500万。如何抉择，才能最大化利用这些资本？让我们深入一下。

当息税前利润达到某个特定值时，两种筹资方案的税后资本利润率会趋于一致。假设这个临界值是EBIT（息税前利润），当EBIT为某个特定的数值时，选择负债增资或增发普通股都将获得相同的税后资本利润率。那么这个数值是多少呢？计算得出，这个数值是126.67万元。这意味着当预期的息税前利润大约为这一数值时，两种筹资方式的效益相当。而当预期的息税前利润超过这个数值时，选择负债增资将更为有利；反之，若预期利润低于这个数值，那么增发普通股则更为明智。这样的决策逻辑清晰明了。

接下来，让我们转向优先股会计分录的问题。当公司发行优先股时，其会计记录相对直接明了。与普通股类似，银行存款账户会增加相应的金额。“股本——优先股”账户也会相应增加。如果发行价格高于面值，那么资本公积账户也会有所增加。这样一笔交易不仅为公司带来了稳定的资本来源，也重新优化了公司的资本结构。

那么什么是优先股呢？优先股是一种介于债券和股票之间的金融工具。它在某些方面享有优于普通股的权益待遇，例如优先分红和公司剩余价值的优先分配权等。对于上市银行来说，发行优先股的好处在于它可以补充核心资本充足率，同时由于其无偿还时间表的特点，可以在一定程度上减轻公司的财务压力。优先股一般不参与二级市场交易，这有助于维护公司的股价稳定。优先股股东不参与公司的经营活动决策，他们只关注固定的股息收益。如果公司运营良好且净资产收益率高于优先股的股息成本率，那么普通股股东将从中受益。

如果一个企业能够灵活地避免现金或其他金融资产的交付，例如是否支付股息完全取决于企业自主决策，而且其发行的金融工具没有固定的到期日或回售权，亦或者虽然存在固定期限但企业有权无限期递延支付，那么这些结算条款并不构成金融负债。对于股利发放，无论是累积还是非累积，只要发行方拥有自主决定权，就不会影响该金融工具被视为权益工具。

在实际操作中，优先股等金融工具的发行常常与普股股利支付有着紧密的联系，包括“股利制动机制”和“股利推动机制”等条款。前者规定，如果企业不支付优先股等工具的股利，则也不能支付普股的股利；后者则要求，如果支付普股股利，也必须支付优先股的股利。如果企业能根据自身的议事机制自主决定普股股利的支付，那么这些联动机制并不会使金融工具被归类为金融负债。

以甲公司为例，其发行了一种无固定还款期限、年利率8%、可自主决定是否支付利息的不可累积永续债。该永续债内含有看涨期权，允许甲公司在特定时间回购债券。若甲公司在第5年末未进行回购，票息率将增至12%。该永续债规定，公司在支付普通股股利时，也必须支付该债券的利息。由于甲公司具有自主决定普通股股利支付的权力，因此该永续债并未形成支付现金或其他金融资产的合同义务。尽管甲公司有权在特定时刻行使回购权，但并不构成回购义务，因此该永续债应被视为权益工具。

关于通过交付自身权益工具进行结算的金融工具，企业需要明确是用于替代现金或其他金融资产，还是为了使工具持有者享有发行方扣除所有负债后的剩余权益。如果是前者，该工具属于金融负债；如果是后者，则属于权益工具。对于将来需要用或可用自身权益工具结算的金融工具，需区分是衍生工具还是非衍生工具。

对于非衍生工具，若发行方未来有义务交付可变数量的自身权益工具进行结算，则该工具是金融负债。反之，如果交付的自身权益工具数量是固定的，那么无论合同义务的金额是否固定，或是基于其他变量变动而变化，该合同都应被视为金融负债。这样的分类逻辑严谨且实用，有助于企业更加明晰地进行金融工具的管理和运作。