大和：中国石油给予目标价4.8港元 维持跑赢大市

大和发布了一项关于中石油（股票代码：00857）的研究报告，报告指出，该公司正在将其天然气管道项目进行分拆，这一举措有望显著提升其市场估值。据预测，此次分拆将为中石油带来每股1港元的期货价值。

据悉，中石油的天然气管道项目预计将于2019年3月底正式启动，其估值范围在人民币3100亿元至3800亿元之间（约合450亿至550亿美元）。该项目的市场账率将在基准值的基础上上浮百分之十至二十，若成功实施，无疑将助推中石油的市场估值再创新高。该行对其设定的目标价为每股4.8港元，并给出了“跑赢大市”的高度评价。

该行同时指出，随着中石油长远地出让管道的经营控制权，公司的管道业务也将开始补贴长期亏损的天然气进口业务。公司的盈利状况和现金流可能会出现一定程度的恶化。预计在不久的将来，中石油的盈利将减少约人民币150亿元，自由现金流也将失去人民币210亿元。从长远来看，中石油仍将作为国家服务型企业存在，拥有大量的石油和天然气储备。随着其转型和策略调整，公司的盈利能力有望得到改善。该行设定的目标价位反映了市场对中石油未来的乐观预期，相当于其在未来盈利能力的市账率的百分之六十左右。该行预测该公司的股本回报率将达到预期的百分之五点三。虽然面临短期挑战，但长远来看，中石油的发展前景仍然充满希望。