中银国际：上调腾讯音乐SW评级至“买入” 目标

中银国际最新研究报告对腾讯音乐-SW（股票代码：01698）的展望展现出乐观的态度，宣布将其评级上调至“买入”。据预测，该公司有望在接下来的几年内实现显著增长。

报告指出，腾讯音乐在收入增长的道路上呈现出积极的趋势，其音乐业务的长期前景明朗。特别是在收入增长和毛利率提升方面，展现出清晰的路径。订阅量的增长、用户付费率的提升以及平均每付费用户收入（ARPPU）的增加，都将为公司的音乐业务带来可观的收入。音乐广告的拓展也将成为推动音乐业务收入增长的重要因素。

报告预计，腾讯音乐的订阅量在未来三年内将以高速增长的态势出现，同比增幅将达到惊人的十数个百分点的增长。这一切增长的动力主要来源于内容付费策略的优化、会员权限的扩大、产品功能的不断升级以及密集营销策略的实施。在这些因素的推动下，公司的音乐用户付费率预计将从2021年的14%提升至2025年的22%，显示出强劲的增长势头。

更值得一提的是，腾讯音乐的净付费增量也将实现显著的增长，每年的净付费增量预计将超过1000万。这一数据进一步证明了公司业务的稳健和未来的增长潜力。

基于以上分析，中银国际对腾讯音乐的未来充满信心，并将目标价由原先的20.5港元上调至36.5港元。投资者对于这一具有巨大增长潜力的公司应予以高度关注。