当债券的票面利率小于市场利率（债券利率低于

关于企业债券的发行价格与市场利率和票面利率之间的关系，我们可以这样理解。

当市场利率大于票面利率时，意味着投资者可以通过其他渠道获得更高的收益，因此对新发行的债券需求会减少。为了吸引投资者，债券发行者需要降低债券的发行价格，也就是采用折价发行的方式。相反，当市场利率小于票面利率时，投资者更倾向投资于债券以获取更高的相对收益，这时债券的发行价格就会上升，也就是溢价发行。

那么为什么在市场利率等于票面利率时，债券的发行价格既不溢价也不折价呢？这是因为当市场利率与票面利率相等时，债券的现金流（即每年的利息支付和到期时的面值返还）的现值正好等于其面值。在这种情况下，投资者无论是购买债券还是存入银行，所获得的收益都是相同的，因此债券的发行价格会定在其面值，即平价发行。

而当债券票面利率低于市场利率时，为何应该选择折价发行呢？这是因为如果债券按照面值发行，那么对于投资者来说，购买债券的收益将低于其他投资渠道，如存入银行。为了吸引投资者，发行者需要降低债券的发行价格，从而使得投资者在购买债券后获得的总体收益与市场其他投资渠道相当或更高。这种折价发行的方式，实质上是为了将票面利率与市场利率拉近，满足投资者对市场收益率的需求。

至于债券的市场利率、发行价格的相关计算，其实涉及到的是债券的估值问题。市场利率的变化会影响债券的现在价值。当市场利率提高时，意味着无风险收益率提高，资金可能会从债券市场转向银行，导致债券价格下跌。反之，市场利率降低时，资金可能从银行转向债券市场，推动债券价格上涨。

企业债券的发行价格、市场利率和票面利率之间存在着密切的联系。理解这三者之间的关系，有助于我们更好地理解债券市场的运作机制。