国金证券：首予和而泰“买入”评级 目标价27元

国金证券研究报告聚焦公司【】业务，展望强劲增长前景

国金证券发布了一项深入研究报告，给予了公司极高的评价，并对其业务前景抱有乐观预期。报告指出，该公司在智控器领域表现出色，是国内双龙头之一，且具备显著的增长潜力。

智控器行业正处于高速发展期，其赛道展现出广阔的市场空间。随着下游产品复杂度的增加和技术升级，智控器的附加值也在提高。这一现象在全球范围内都可见，预计未来三年行业仍将保持高达12%的增长速度。在此背景下，公司凭借丰富的技术积累和持续的研发创新，以家电和工具智控器为基础，成功拓展至汽车电子和智能家居等多个领域。尤其是汽车电子业务，已经累计超过80亿元的订单，预计在未来6至8年内逐步交付，成为公司的重要增长动力。

子公司铖昌科技的相控阵T/R芯片技术拥有完全的自主掌控能力，为公司在5G和卫星通信等新兴领域打开了新的增长路径。公司战略性地布局新赛道，坚定研发与智能制造相结合的策略，构筑起行业壁垒。其研发支出在过去三年均保持在4.5%以上的高水平，进一步巩固了其在行业内的地位。不仅如此，其智能制造升级项目也已投入巨额资金，预计将在今年年底完成升级改造，进一步提高生产效率并降低综合成本。这为公司的未来发展提供了强有力的支持。

展望未来，国金证券对公司所在的三大智控器赛道市场空间充满信心，预计超过千亿元。公司汽车电子业务的订单确定性极强。到2025年，T/R芯片的累计市场规模预计将达到近千亿元。公司的射频芯片业务受益于应用场景的增多以及国产化驱动，将成为公司新的增长点。预计在未来三年内，公司的营收将保持超过百分之三十的增长速度，整体业绩有望三年内翻两番。这份报告充分展示了公司对未来的信心和对业务的理解，无疑将为公司带来更多的关注和期待。