大摩华鑫基金：A股大幅上涨 仍维持对市场相对乐

A股市场在7月20日迎来了显著的上涨。那一天，上证综指跃升了3.11%，深证成指也上涨了2.55%。国防军工、建材和非银行金融等行业的涨幅尤为突出，展现了市场的活力和动力。

据摩根士丹利华鑫基金观察，市场在经历了快速调整后正在逐步修复。上周，受中美摩擦升级和监管引导市场降温等因素的影响，结合部分获利盘的收益兑现，市场经历了一次大幅调整。在此过程中，前期快速上涨所积累的风险得到了一定程度的释放。从长远来看，盈利的季度修复以及货币环境维持宽松的预期，依然为市场提供支撑。A股在下跌后的吸引力反而增强，这显示出其在全球股市中的估值优势。

政策层面为保险资产投资权益市场放宽了限制，上周将偿付能力充足的保险公司的权益资产投资比例上限提升至45%，这一举措提振了市场情绪，也显示出监管层支持长期资金进入权益市场的决心。在基本面支持和情绪改善的双重推动下，市场开始修复，展现了新的活力。

资金交投活跃，市场波动较大。自7月2日以来，两市成交额持续超过万亿元，显示出了增量资金的入市。这种资金流动放大了市场的双向波动，今日两市成交额近1.2万亿，市场高波动状态及涨幅持续显现。

总体来看，国内经济复苏的步伐强于全球主要经济体，A股在全球股市中的估值优势显著。货币基金和银行理财等固定收益产品的收益率持续走低，促使居民大类资产配置从固定收益转向权益资产的趋势或将持续。我们依然保持乐观的市场判断，建议投资者继续关注优质消费、科技龙头，以及地产竣工产业链、可选消费复苏等板块，捕捉市场的机遇。