中泰证券：华润啤酒推动利润释放 维持买入评级

中泰证券研究报告华润啤酒业绩前景

华润啤酒近期发布的业绩快报引起了广泛关注。据中泰证券的研究报告，公司对华润啤酒的盈利预期进行了调整，展现出了乐观的态度。预计2021-2023年，华润啤酒的收入将分别达到357.94亿元、379.61亿元和.98亿元。归母净利润预计分别为45.21亿元、43.4亿元和53.78亿元。对应的每股收益（EPS）和市盈率（PE）也给出了明确的预测。

重要事件回顾：公司发布21H1正面盈利预告，预计截至2021年6月30日，公司归母净利润同比增长至少100%，这一表现令人瞩目。

中泰证券对于华润啤酒的观点如下：

在剔除搬迁补偿的影响后，公司的主业利润增长势头强劲。参考过往业绩，预计公司在21H1的归母净利润将实现同比增长的百分比区间为100%-110%，表现强劲。其中，公司出让其拥有的地块收取初始税后补偿收益约13亿元，主业对应的归母净利润也呈现出稳健增长的态势。

销量预计回归正常水平并加速高端化进程。根据国家统计局的数据，啤酒行业在2021年上半年的产量呈现出稳健增长的态势。作为行业龙头的华润啤酒，其销量走势与行业相近。公司提出决胜高端市场的战略，聚焦高端产品矩阵，加速推动结构升级。受不含瓶销售影响消除后，公司的表观均价已回归上升态势。

短期成本压力上升，但高端化趋势可抵御成本压力。随着铝期货等原材料价格的上涨，啤酒企业面临成本压力。但华润啤酒通过高端化和降本增效的策略消化部分压力。从历史角度看，行业在面临成本大幅上涨时会出现集体提价的情况。若成本进一步上升，华润啤酒作为龙头企业提价的可能性将增加。

投资总有风险。全球疫情的反复和全球经济增速放缓是投资者需关注的主要风险之一。食品安全风险、不可抗因素导致的销量下滑以及市场竞争恶化带来的超预期促销活动也是潜在的风险因素。

中泰证券对华润啤酒的未来持有乐观态度，认为其在高端化战略的推动下，有望实现持续稳定的增长。投资者在关注公司业绩的也需关注上述风险因素。这篇研究报告为投资者提供了的分析和有价值的信息，以帮助做出明智的投资决策。