周大福维持持有评级 目标价升至15.8港元

富瑞研究团队最新报告指出，周大福（股票代码：01929）仍值得“持有”。经过细致评估，该行的目标价由14港元上调至15.8港元，涨幅达11.4%。受全球疫情的影响，周大福在2021财年的季度表现有所波动，但这并未动摇其在珠宝行业的领先地位。

对于即将到来的2022财年，管理层预计在中国香港的同一店铺销售增长将在30-40%的乐观区间。值得一提的是，由于特许经营业务的销售组合增加和金价上涨较少的积极影响，中国内地业务的毛利率预计将达到约27%。这表明公司在适应市场变化的也在优化其业务结构。

富瑞报告还详细分析了周大福在2021财年的业绩表现。公司的核心营业利润符合市场预期，而销售和净利润则超出了预期。基于这样的表现，富瑞对周大福的盈利预期进行了上调，预计其在2022财年和2023财年的盈利将分别增长18%和13%。

为了进一步扩大市场份额，公司继续执行其渗透策略，计划在2022财年在内地净增加超过700间店铺。尽管销售额超出预期，但在2021财年下半年，由于产品组合和特许经营组合的变化，毛利率有所下降。对冲收益和较低的利息成本对净利润产生了积极影响。

总体来看，周大福在面临挑战的依然展现出强大的市场适应能力和盈利能力。富瑞对其前景保持乐观态度，并建议投资者继续关注周大福的发展动态。